节后首个交易周，国债现券价格稳步上扬，10年期收益率在周五(3日)降至2.9%以下，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。

机构认为：考虑基本面、政策面、资金面等因素来看，利率债目前具备配置价值。基本面上，经济复苏未超预期，10年期国债利率与1年MLF利差已经达到了2021年年中的水平，进一步走阔的空间较小；资金面上，多种迹象表明，央行维护流动性的决心较为明确，若央行未来继续通过市场公开操作补齐缺口，资金面大概率企稳。

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【行情跟踪】

截至周五发稿时，银行间10年期国债活跃券收益率跌0.25BP至2.8905%，10年期国开债活跃券收益率涨0.25BP至3.0550%。当天，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约涨0.03%。全周来看，10年期主力合约涨0.62%，5年期主力合约涨0.39%，2年期主力合约涨0.16%。

中证转债指数午盘跌0.73%，卡倍转债跌超10%，蓝盾转债跌超6%，起帆转债、永和转债、鼎胜转债和明泰转债均涨超4%。

交易所地产债涨跌不一，“H6泰禾03”涨600%，“H1阳城01”涨超62%，“21碧地03”涨超9%，“15远洋05”涨超2%；“H0阳城02”跌超58%，“20阳城01”跌超42%，“20阳城04”跌近36%。此外，“20招广EB”涨超9%，“16联想02”跌超7%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月3日以利率招标方式开展了230亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。

数据显示，今日3190亿元逆回购到期，因此当日净回笼2960亿元；本周央行公开市场累计进行了8880亿元逆回购操作，央行公开市场累计有16080亿元逆回购到期，因此本周央行公开市场净回笼7200亿元。

资金面宽松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行37.3BPs报1.262%，7天期下行10.9BPs报1.85%，14天期下行5.9BPs报1.868%，1个月期下行1.7BPs报2.173%。银行间债券市场回购利率涨跌互现，7天回购利率下降16.8BPs至1.890%。

下周央行公开市场将有12380亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期5230亿元、4710亿元、1550亿元、660亿元、230亿元。其中，本周六(2月4日)逆回购到期2220亿元、周日(2月5日)逆回购到期1280亿元，因为恰逢周末顺延到下周一(2月6日)到期。

【海外债市】

隔夜美债收益率变化不大，投资者已经消化了美联储的25个BPs加息，并等待周五受到密切关注的就业报告。10年期美债收益率持平于3.398%，2年期与10年期美债收益率利差本周以来一直在70BPs附近波动。

周四，欧元区收益率急挫，此前欧洲央行和美联储的发言激发了加息周期可能很快结束的希望。10年期德债收益率伦敦盘尾下跌21个基点至2.086%，创近期新低。10年期意债与10年期德债收益率利差大幅收窄近20个基点至180个基点。

亚洲市场方面，日债收益率周五全线回落，日本央行行长黑田东彦指出，日本经济的不确定性很高，引发市场避险需求。数据显示，10年期日债收益率尾盘报0.485%，下行0.9BP，3年期和5年期日债收益率分别走低1.3BP和2.6BPs，报0.013%和0.159%。

日本央行行长黑田东彦的盟友、有望在今年4月接替他成为行长的伊藤隆敏(Takatoshi Ito)近日在《日本福布斯》发表文章称，日本央行或能在今年通过实现其可持续通胀目标令政策走向正常化。

【机构观点】

工银国际：从美联储的角度来看，尽管整体通胀和核心通胀持续回落让美联储决策者的压力有所减轻，但目前通胀预期的回落仍处于下行通道早期阶段。短期通胀预期受季节性和能源因素的影响非常显著，如果季节性因素对能源和粮食价格的影响退去，通胀预期存在快速反弹的风险。

中信固收：节后A股市场和债券市场表现较节前有一定超预期变化，债券市场好于预期。其中一个因素可能是2023年地方政府目标、春节数据等信息所隐含的经济复苏节奏已经在节前被市场消化，进一步的变化需要观察政策或经济能否再度超预期。对于债券市场而言，从利差、经济预期以及货币政策信号等因素来看，2.9%左右的10年期国债利率，或已具备做多的价值。

中金固收：预计配置需求或边际向银行表内偏好的品种包括利率债、高等级信用债倾斜。混合估值法和摊余成本法产品的发行或推动1-3年中高评级的信用债的需求的增加。净值化品种仍然是大势所趋，短久期、高流动性资产的需求或相对稳健，信用利差可能难以修复至以往的水平。