《电鳗财经》 赵超/文

近日，国联证券(601456.SH)发布《向特定对象发行A股股票预案(修订稿)》(简称修订稿)，公司拟募资50亿元，用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品交易业务等项目。

按照国联证券此次定增拟募资金额上限和拟发行股份数量上限计算，则公司此次定增每股发行价约为8.33元。

【资料图】

《电鳗财经》注意到，相对于此前拟募资70亿元的定增方案，国联证券《修订稿》拟募资金额缩减20亿元。

值得注意的是，国联证券耗资22亿元收购控股权的中融基金管理有限公司(简称中融基金)，2022年净利润降幅超九成。

定增强化投资业务

根据国联证券《修订稿》，公司拟向不超过三十五名(含三十五名)的特定对象发行不超过6亿股(含本数)股份，拟募资金额不超过50亿元(含本数)。募集资金中，不超过35亿元用于扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务;不超过10亿元用于偿还债务;不超过5亿元用于进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模。

国联证券扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务项目中，不超过15亿元用于非金融企业债券认购，不超过10亿元用于全资子公司的保荐业务跟投、私募股权投资、中小企业股权直投业务，不超过10亿元用于股权衍生品业务。

对于固收业务拟用资金，国联证券称，公司将通过固定收益类业务在一级市场全部参与认购非金融企业债券，降低企业融资成本;并助力国家通过债券融资推进实施重大战略、重大规划，保障重点项目建设。

权益类业务中，国联证券通过包括全资子公司进行保荐业务跟投，挖掘战略新兴产业潜力，助力国内产业结构升级;通过全资子公司进行私募股权投资，为不同行业、发展阶段的企业解决融资问题;通过全资子公司进行中小企业股权直投，服务中小企业。

国联证券表示，本次发行拟利用不超过5亿元募集资金用于扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模，该类资金将全部用于助力增加科创板流动性。

科创板设立以来，科创板公司显示出较强的科技属性和成长性，但是该市场交易流动性相较其他板块仍有不足。

近年来业务发展迅速，带动国联证券负债规模上升。截至2022年末，公司资产负债率的比例为73.64%(资产和负债均剔除代理买卖证券款的影响，下同)，指标在可比公司中处于较高位置。

按本次发行募集资金上限50亿元计算，本次发行完成后，国联证券合并报表资产负债率预计为68.27%(不考虑其他资产、负债变化)。

国联证券的战略愿景为立足财富管理，“三位一体”打造精品特色投资银行。公司称，通过本次向特定对象发行A股股票，公司将充实资本金，加大对各项业务的投入，从而实现战略目标。

过度融资?

近年来，国联证券依据战略规划，加快了在财富管理业务链条上的布局。2023年上半年，为丰富公司金融产品供给、提升公司综合金融服务能力，公司出资22.26亿元收购中融基金75.5%股权，并于5月初完成该部分股权过户登记。

《电鳗财经》注意到，中融基金管理有限公司2022年业绩出现大幅下滑。

资料显示，中融基金成立于2013年5月31日，主要业务为公募基金管理业务。2020年末至2022年末，中融基金管理的产品分别为84只、101只和112只，管理资产规模分别为1451.35亿元、1534.52亿元和1390.57亿元。

2022年，中融基金营业收入、净利润分别为4.37亿元、154.02万元，相对于2021年的4.71亿元、7654.47万元，净利润同比跌幅高达98%。

此外，国联证券已向中国证监会申请设立资产管理子公司，注册资本10亿元，目前已获受理、尚在审批过程中。未来如顺利获批，公司核心净资本将会进一步降低。

国联证券坦言，上述战略布局的用资，造成对其他业务用资的挤压，影响了其他用资业务的发展。本次募集资金到位后，将有效补充公司净资本，有利于推动现有业务的良性发展。

2020年至2022年，国联证券营业收入分别为18.76 亿元、29.67亿元和26.23 亿元，净利润分别为5.88亿元、8.89亿元和7.67亿元，2022年公司收入、净利润双降。

《电鳗财经》注意到，2023年3月国联证券发布的《向特定对象发行A股股票募集说明书》中，公司拟募资金额为不超过70亿元。

相对于定增初稿，国联证券《修订稿》募集资金使用中，进一步扩大包括融资融券在内的信用交易业务规模拟用资金减少了15亿元，扩大固定收益类、权益类、股权衍生品等交易业务拟使用资金减少了5亿元。

关于公司70亿元的定增方案，上交所在2023年6月份的第三轮审核问询函对融资必要性提出了质疑。

上交所要求公司进一步说明：此次募集资金拟投向业务在报告期内资金使用情况、盈利水平及与可比公司的对比情况、行业排名;结合期末货币资金的详细使用计划及投向金额、募集资金各项投入内容的具体测算依据及过程、资金缺口测算等，说明融资规模的合理性，是否存在过度融资。